计算每股盈余、每股盈余无差别点息税前盈余、财务杠杆系数某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新

Question

计算每股盈余、每股盈余无差别点息税前盈余、财务杠杆系数
某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行 10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。 现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）； 按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率为40%。 要求： （1）计算两个方案的每股盈余 （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余 （3）计算两个方案的财务杠杆系数 （4）判断哪个方案更好。

Answer 1

1、
方案1每股盈余=（200-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=0.6元
方案2每股盈余=（200-400*10%）*（1-40%）/（100+500/20）=0.768元
2、每股盈余无差别点息税前盈余为X
则：（X-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=(X-400*10%)*（1-40%）/（100+500/20）
得出X=340
3、
方案1财务杠杆系数=200/（200-400*10%-500*12%）=2
方案2财务杠杆系数=200/（200-400*10%）=1.25
4、预计的息税前盈余为200万小于每股盈余无差别点息税前盈余340万
所以应选择股权融资，即方案2
希望可以帮助你