要全答啊答好了给加分.1.根据案例十五说明你如何看待绩效评价中的盈余管理问题?2.根据中国资本市场股份回购的特定目的,比较案例十二与理论上常见的股份回购目标的异同.3.根据案例十一

Question

要全答啊答好了给加分.
1.根据案例十五说明你如何看待绩效评价中的盈余管理问题?
2.根据中国资本市场股份回购的特定目的,比较案例十二与理论上常见的股份回购目标的异同.
3.根据案例十一说明什么是OPM策略?企业运用OPM战略时应如何控制风险?

Answer 1

①根据案例十五说明你如何看待绩
效评价中的盈余管理问题?
答:公司的绩效评价指标往往是公
司进行盈余管理的动机之一,而且
是重要的动机｡从伊利股份来看其
股权激励政策中一个重要的指标是
净利润,净利润较上年增长17%,公司
高管将获得激励股权,因此,对净利
润指标的“管理”成为公司盈余管
理的重要任务,2005年公司实现净利
润29338万元,按17%的增长率计算,2
006年应该达到34325万元,公司高管
人员才能获得激励股份｡2006年伊
利股份利润总额的率仅为14.27%,而
其净利润却增长了17.46%,增长中的
886元的“未确认投资损失”作为
利润总额的加项,它急剧增加成为2
006年净利润增加的主要贡献来源,
相应地伊利股份的高管获得了600
万股的股权激励的“跳栏利润”｡
从投资者的角度深入思考,企业根
据“有限责任”将未确认投资损失
在净利润中加回,导致了净利润比
利润总额大约高3个百分点的账面
增长,显然这样一个账面数字不仅
不是企业经营管理层真实业绩的表
现,而且隐含着更大的营业亏损,利
用这样一种“扭曲的净利润”来评
价经营管理层的努力程度及公司的
业绩,并以此依据来评价作出股权
激励无疑是有失公允的②根据案例十一说明什么是OPM策
略?企业运用OPM战略时应如何控制
风险?答:营运资本管理的OPM(Other
People’s Money)战略,是指公司充
分利用做大规模的优势,增强与供
应商的讨价还价能力,利用供应商
在货款结算上的商业信用政策,将
占用在存货和应收账款上的资金成
本转嫁给供应商,用供应商的资金
经营自身事业,从而谋求公司价值
最大化的营运资本管理战略｡
对比美的公司2006年和2005年的现
金周转期的结构,企业的现金周转
期缩短了,主要原因是企业的应付
账款的周转期大幅度地延长,企业
利用供应商资金资源的能力越来越
强｡企业应付账款和应付票据占主
营收入的比重不断地增大,这也是
美的电器近似OPM战略在企业营运
资金管理中运用的结果,反映了美
的电器充分地利用产业链上下游企
业的资金,但现时供应商和销售商
的经营成本和风险都增加了｡
企业的“零营运”或OPM策略既是
一个融资问题也是一个用资问题,
是一个涉及公司盈利模式的战略方
针问题也是涉及需要持续改进的执
行能力问题,因此必须满足四个前
提条件:(1)企业流动资金周转快于
行业平均水平;(2)安排比较保守的
现金储备;(3)流动负债比例较高,但
长期负债比例较低;(4)“短贷长投
”的金额控制在适度的水平｡对比
上述四个前提条件,美的电器并不
乐观,该公司的流动资产变现能力
有所下降,与2005年相比,美的电器
流动资产应收账款和存货的比重在
增长,应收账款年上涨了7.1%,应收
项目占资产的比重上升了4.18%;存
货按年上涨了3.26%,存货占总资产
的比重上升了0.82%;而企业的货币
资金持有量在下降(按年下降了10%
)｡提高运营速度,改善经营现金流,
关注资金结构是美的营运资金管理
的基本方针
4､根据中国资本市场股份回购的特
定目的,比较案例十二与理论上常
见的股份回购目标的异同｡(15分)
答:从理论上来说,股份回购的动机
主要有以下几种:(1)资本结构调整;(
2)股利替代,考虑税收的因素,以股
份回购的方式来替代股利发放｡(3
)防范敌意收购(4)提升股份;(5)抑制
投机;(6)财富转移(7)股权激励｡
邯郸钢铁的股份回购的目的是:近
几年来邯郸钢铁实现盈利的稳步上
升,2004年末每股净资产已达到了3.5
元,而公司的股份却长期以来处于
下跌趋势｡特别是2004年下半年以
来公司的股份更跌破了每股净资产
,市盈率和市净率低于行业上市公
司的平均水平,投资价值被严重低
估,有损于全体股东的共同利益和
公司良好形象｡通过股份回购使得
公司价值提升,有利于保护投资特
别是社会公众股东的利益,维护公
司资本的良好形象