hedge fund是什么意思 请详细解释一下

Question

hedge fund是什么意思 请详细解释一下

Answer 1

Hedge fund在商业界,新闻界和学术界有着不同的定义,到现在为止,我个人还没听说过有一个被广泛接受的定义.下面我们看看以下几个定义.
对冲基金（hedge fund）是众多投资工具之一,其投资目的仍然是以资本增值为主,这方面它与传统的基金分别不大,可是由于对冲基金的基金经理较为低调,所以了解对冲基金的投资者不多.不过,自从金融风暴之后,经过索罗斯（Soros）的量子基金（Quantum Fund）狙击多个经济体系之后,大多数投资者皆闻之色变.
对冲基金的特点是没有一定的投资目标,并不像主题基金或地区基金般有明确的投资路线.因为这个原因,使基金经理可全权处理投资策略,令基金的动向难以触摸.
以上的定义是从对冲基金的投资结构来定义对冲基金.
A private, unregistered investment pool encompassing all types of investment funds, companies and private partnerships that can use a variety of investment techniques such as borrowing money through leverage, selling short, derivatives for directional investing and options.
上述定义是从对冲基金的投资方法,监管的角度来定义对冲基金.
A hedge fund is a loosely regulated investment company that charges incentive fees and usually seeks to generate returns that are not highly correlated to returns on stocks and bonds.
上述定义是从对冲基金的收费和投资结构来定义对冲基金.
从以上的三个定义,我们可以大抵对冲基金有一个一般性的了解.我们总结以下几点结论：
1）对冲基金的目的就是赚钱（这有点是废话,但是我们可以从后面的几章看出,这并非完全是废话.大伙可以想象,如果对冲基金的唯一目的就是赚钱,可就不是废话了.如果对冲基金的唯一目的就是赚钱,难保有些人会跳出来跟你讲什么corporate social responsibility 等等.搞不好变成政治问题就不好了.）
2）对冲基金的投资结构多种多样.我将在第二章详细说明对冲基金的投资结构.
3）对冲基金的投资方法多种多样.最主要就是卖空与投资杠杆.我将在第三章详细说明对冲基金的投资方法.
4）投资监管部门对对冲基金的监管是松散的.
5）对冲基金的收费主要是incentive fees,但是根据我的经验,多数对冲基金还是会收一个management fee的.我在这里解释一下这两个基本的费用问题.Management fee这是一个flat的费用（大约在asset的1%-2%）,说它是flat的费用是因为不论这个基金是否盈利,对冲基金公司都会收取你这个费用.一般会按照每月月末的balance进行收取,有的公司也会每季度,或每半年收取一次.Incentive fee是按照基金的盈利来收取的（大约在赢利的15%-25%）,在这里有一个water mark的概念,什么意思呢?
我给大家举个简单的例子：某客户A投资对冲基金100,000美元在月初,第一个月月末,A的asset变成了150000,这时对冲基金会对这50000元的盈利收取一个incentive fee（比如说15%,那就是7500）.第二个月月末,A的asset又变成140000,那怎么办?对冲基金是不会把你已经交过的incentive fee还给你的,但是这个月你就不用交incentive fee了,什么时候再交呢?就是你的Asset多于150000的时候再交,这个150000就是water mark.
这时候有人就会问你这个water mark是怎么确定的?你这个时间为什么是一个月?你这个是什么破对冲基金,为什么我赚钱就得交incentive fee,如果我就赚了比银行利息小的钱,你还收我incentive fee,我还不如存银行呢.再说,你还先收我了一个management fee,你也太黑了吧.现在我们就解决这个问题,谁让客户上帝呢?（有时候还真不是上帝,如果整个对冲基金资产过高,那对冲基金就会牛起来了,妈的爱来不来,老子就是这条件）
一般情况下,这个water mark的确定就是第一次收取incentive fee的基数,或者是在投资协议里确定.Incentive fee收取的时间也是在投资协议里确定.（有的公司按月或者是按季,年收取,有的公司最后收取.）那银行利息怎么办呢?这也是在投资协议里确定.比如说有的公司就会用London Interbank Offered Rate (LIBOR)作为利息.
在以上面的例子说事.A投了100000,第一个月月末变成了150000,先收他一个management fee(1%,就是1500,这时候A还有148500).再来算银行利率（比如说应该是100,我就不搞复杂了,就按照月初的asset来算.）这时候A所需要交incentive fee的amount就是（150000-100000）-（1500+100）=48400,我们再把这个48400*15%=7260.这个7260就是A所要交的incentive fee.
银行利率我再说两句.比方说A是个大客户,billion级别的,那他就非常care这个银行利率了,因为LIBOR每天一个价,这时候跟他的投资协议里就有非常详细的规定了.比如说每天或月算利息,还是每收incentive时候收,等等.对了,如果这个对冲基金是做外汇的怎么办?他今天持有的是美元,过没两个小时就是英镑了,又过一个小时就是日元了.有的外汇对冲基金就会这么做,按照每天的GMT 0：00,或者是美东时间16：00所持有的货币的LIBOR来算.