甲公司I_2005年末的负债总额为l000万元,其中包括长期应付款l.20万元,另外包括应付账款

Question

甲公司I_2005年末的负债总额为l000万元，其中包括长期应付款l.20万元，另外包括应付账款等其他无息负债80万元；所有者权益为1200万元，不存在金融资产，预计2006年销售增长率为5%，从2007年开始每年下降1个百分点，2009年的销售增长率为3%，以后可以持续按3%的增长率增长。2006年的销售收入为5000万元，销售成本（不包括折旧与摊销）为4000万元，营业和管理费用（不包括折旧与摊销）300万元，折旧与摊销100万元，平均税率为30%；企业加权平均资本成本2006～2007年为l0%，2008年及以后备年为8%，投资资本与销售同比例增长。目前每股价格为8元，普通股股数为800万股。

要求：

（1）计算2006年的税前经营利润；

（2）计算2006年的期初投资资本回报率；

（3）假设期初投资资本回报率一直保持不变，按照经济利润模型计算企业实体价值（中间数据最多保留四位小数，最后计算结果取整数）；

（4）计算每股价值，评价是否被高估了，是否值得购买。

Answer 1

正确答案：
(1)税前经营利润=5000=4000=300=100=600(万元)
(2)2006年税后经营利润=600×(1-30%)=420(万元)
期初投资资本=(1000-120-80)+1200=2000(万元)
期初投资资本回报率=420/2000×100%=21%
(3)方法一：把2009年作为后续期第一年
单位：万元

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年份

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